Liquidez concentrada: 85% do capital em DEXs fica parado

Mais de US$ 540 milhões por semana ficam parados em pools de liquidez concentrada sem gerar um centavo em taxas. O número impressiona, mas o problema não é técnico. Um estudo da Dune Analytics para a 1inch, que cobriu 200 pools em sete blockchains, mostrou que 85% do capital alocado nesse modelo simplesmente não é aproveitado. E a fatura anual para quem bota o dinheiro para trabalhar é de US$ 150 milhões em taxas perdidas.

O culpado não é o protocolo nem o design dos contratos inteligentes. É o comportamento de quem deposita. A pesquisa descobriu que carteiras individuais concentram a maior parte do capital ocioso. Foram 94% na Ethereum, 92% na Arbitrum, 82% na Base. Enquanto bots e gestores automatizados mantêm a liquidez na faixa certa 93,5% do tempo, o investidor pessoa física acerta só 70%. E mais de US$ 200 milhões parados não eram tocados há mais de 90 dias. Gente que depositou e simplesmente esqueceu.

O que a liquidez concentrada prometia era exatamente o oposto disso, ou seja, mais eficiência com menos capital. Mas o modelo jogou a responsabilidade do gerenciamento ativo nas costas do usuário, e a maioria não está preparada para isso. Não por falta de capacidade técnica, mas porque o incentivo é baixo. Quem coloca US$ 500 numa pool não vai ficar monitorando faixa de preço todo dia.

A 1inch, que bancou o estudo, tem um motivo óbvio para isso, já que vende ferramentas de gestão de liquidez. Mas o dado de que as AMMs tradicionais (modelo v2) deixavam 98,7% do capital inativo coloca as coisas em perspectiva. A liquidez concentrada foi um salto enorme, só que o gargalo deixou de ser tecnológico e passou a ser humano. Enquanto o DeFi não resolver a equação entre usabilidade e eficiência, o capital vai continuar parado, e o gato vai continuar fazendo o trabalho que o dono não quer fazer.