Aave propõe desativar 50 reservas e seis mercados inteiros na V3

A LlamaRisk, provedora de serviços de risco da Aave, publicou uma proposta que se propõe a ser a maior limpeza de reservas já realizada no protocolo. O alvo são ativos com baixa adoção em 11 deployments da V3, além de seis mercados inteiros que serão desativados por completo.

A justificativa é de custo operacional. Cada reserva, por menor que seja, exige manutenção de oracle, monitoramento de parâmetros de risco e um caminho de liquidação funcional. Quando a atividade do ativo não cobre esse custo fixo, o protocolo embarca numa redução de superfície.

O plano individual atinge 50 ativos e 21 Pendle Principal Tokens que já venceram, somando US$ 85,3 milhões em depósitos e US$ 11,5 milhões em dívidas.

As desativações completas de mercado acrescentam mais 25 ativos espalhados por Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium e Aptos, com US$ 12,8 milhões em supply e US$ 4,1 milhões em empréstimos.

O total agregado é de aproximadamente US$ 98 milhões em ativos sob custódia, mas a maior parte já está em movimento. Muitas reservas já têm borrow desabilitado, estão congeladas ou com caps reduzidos a 1.

No Ethereum Core, o destaque são dois wrappers de BTC de liquidez, FBTC e eBTC, que juntos somam US$ 16,3 milhões em depósitos contra apenas US$ 63 mil em empréstimos. Ambos foram listados por demanda colateral que nunca se materializou em escala, e o supply caiu de US$ 38,9 milhões e US$ 33,5 milhões respectivamente nos últimos seis meses.

CRV carrega US$ 2,2 milhões em depósitos e US$ 238 mil em dívidas, com a metade do supply evaporando no mesmo período. UNI também entrou na lista com US$ 1,7 milhão, seguindo o mesmo padrão de declínio.

Completam a lista ativos abaixo de US$ 250 mil como crvUSD, MKR, ETHx e dezenas de Pendle PTs maduros, a maioria já congelada ou com caps mínimos.

Dos grandes aos pequenos, o critério é o mesmo

O mecanismo de desligamento segue uma receita padronizada. Cada reserva é congelada para impedir novos depósitos e novos empréstimos. Os caps de supply e borrow vão a 1. O Reserve Factor sobe, o que direciona mais juros para o tesouro e encolhe o rendimento dos depositantes, forçando a saída.

Se os tomadores não pagarem, as curvas de juros sobem. Se o risco persistir, o Liquidation Threshold cai gradualmente para desalavancar o mercado.

Nas desativações completas de mercado, o Reserve Factor vai a 99% e a taxa base sobe para 5%, o mesmo padrão usado na proposta irmã de depreciação de oracles.

Há uma sobreposição com essa proposta paralela. Algumas reservas como LUSD, RPL, BAL e FRAX foram identificadas com risco elevado no feed de preços da Chainlink e serão tratadas pelo ARFC de oráculos, não por esta proposta de adoção.

A proposta é assinada pela LlamaRisk em conjunto com os provedores de serviço da Aave que trabalham na redução de superfície de risco. Faz parte de um esforço de portfólio para aplicar o Risk Framework de forma sistemática, sem esperar que um problema aconteça.

Se aprovada, a especificação técnica já está detalhada por mercado. Cada reserva tem seu estado atual, o parâmetro a ser alterado e o próximo passo descrito numa tabela de 34 páginas no fórum de governança.

O movimento reflete uma maturidade do DeFi que antes não existia. Protocolos agora fazem limpeza preventiva em vez de reagir a crises. O custo de manter uma reserva viva passou a ser pesado contra o benefício que ela gera.

A Aave V3 continuará operando normalmente nos seus grandes mercados. A fatia afetada é pequena em cada deployment individual, mas o sinal enviado pela proposta é claro. Superfície de risco virou passivo, não ativo.