Bitcoin devolve ganho de julho em dia de vencimento de US$ 10 bi em opções

O bitcoin amanheceu em queda nesta sexta-feira e devolveu parte do ganho que julho acumulou. O ativo abriu o dia perto de US$ 64,7 mil e opera em torno de US$ 62,6 mil no fim da tarde, uma baixa de cerca de 3,2% na sessão, no último dia do mês e na janela do maior vencimento de opções do setor em semanas.

A sessão devolve em horas parte do que o mês levou semanas para construir.

Julho foi o melhor mês do ano para o bitcoin. O ativo saiu de US$ 58,5 mil no primeiro dia do mês, tocou US$ 65,3 mil no início desta semana e, após a queda de hoje, ainda negocia 4% acima do fechamento de junho. A alta veio com volume fraco e faixa apertada, e foi na reta final que o movimento perdeu força.

O vencimento bilionário de opções

O que explica o tombo do último dia? Os fatores estão na mesa e podem ser verificados um a um, e o primeiro deles é justamente o calendário de derivativos.

US$ 10,4 bilhões em opções de bitcoin e ether expiraram hoje cedo na Deribit, a maior exchange de opções do setor, no vencimento mensal mais pesado desde junho.

O grosso veio do bitcoin, com cerca de 149 mil contratos, US$ 9,6 bilhões de valor nocional e put/call ratio de 0,28, ou seja, muito mais opções de compra do que de venda para expirar. O max pain, nível em que o maior número de contratos expira sem valor, ficou em US$ 64 mil, colado no preço da manhã. Já o ether levou 433 mil contratos e US$ 825 milhões no lote.

A liquidação aconteceu às 8h UTC, e o gráfico horário mostra o efeito. Entre 7h e 10h o bitcoin caiu de US$ 64,1 mil para US$ 63,6 mil, com a baixa acelerando exatamente na janela do vencimento.

Depois disso, o posicionamento mudou. A aposta mais popular nos vencimentos que restam passou a ser a opção de venda de US$ 60 mil.

Fed e Oriente Médio no pano de fundo

O vencimento, porém, não explica a sessão sozinho. O Fed manteve os juros inalterados na quarta-feira, numa decisão dividida por 9 votos a 3, e o tom foi lido como cauteloso, com o bitcoin recuando na sequência. A isso se soma o conflito no Oriente Médio, com a retomada de ações militares entre Estados Unidos e Irã esfriando o apetite de risco na semana.

Os números confirmam a pressão. Foram US$ 359 milhões em liquidações nas últimas 24 horas, e o saldo de bitcoin nas exchanges subiu em 4.150 unidades, sinal clássico de material indo para venda.

O índice de medo e ganância marca 24 pontos, ainda em território de medo.

A própria Deribit, dona do pregão de opções, resumiu o clima em comunicado oficial, com sinais macro ainda cautelosos e o bitcoin sob pressão de curto prazo. A recomendação da exchange foi de spreads baixistas, aposta explícita em queda limitada, e o mercado de opções já precifica um agosto menos generoso.

O efeito do vencimento, na prática, é mecânico. Ele remove bilhões em contratos do livro, apaga o efeito de max pain que segurava o preço e deixa o ativo mais sensível ao fluxo à vista.

Foi o que se viu ao longo do dia. A queda começou antes da liquidação, ganhou força na janela do vencimento e voltou a acelerar à tarde, até US$ 62,6 mil. O evento amplificou o movimento, sem ser a causa única, e o resto veio do macro.

O contraste com as bolsas ficou evidente. Enquanto os índices asiáticos e os futuros americanos avançavam, o bitcoin caía.

A leitura reforça que o fluxo saiu especificamente do mercado crypto. As bolsas subiram no mesmo dia, e o movimento de moedas para as exchanges sugere realização de lucros na reta final, padrão típico de fim de mês.

Julho, ainda assim, fecha positivo. O bitcoin termina o mês acima do nível em que começou, mesmo com o último dia em queda.

O saldo do dia combina fatores verificáveis, um vencimento bilionário que retirou o suporte mecânico do preço, um Fed sem sinal de alívio e uma geopolítica que mantém o apetite de risco baixo. Se o vencimento de hoje foi o evento do dia, o próximo mês começa com os derivativos dizendo que a calma de julho ficou para trás, e o saldo construído devagar pode ser devolvido em uma única sessão.