Grayscale desiste de ETFs de Cardano, Polkadot e Hedera

A Grayscale desistiu de três planos de ETF ao mesmo tempo. A gestora de criptoativos retirou da SEC os registros de fundos para Cardano, Polkadot e Hedera em uma sequência de documentos entregues na sexta-feira à noite, sem dar uma explicação pública para a decisão. O movimento foi discreto, longe dos holofotes de um anúncio de lançamento.

Os três registros foram retirados em poucos minutos um do outro. A SEC recebeu os pedidos de retirada com diferença de pouco mais de três minutos entre eles, um ritmo que não deixa espaço para dúvida sobre a intenção da gestora.

A rapidez da sequência mostrou que era uma decisão coordenada, e não um caso isolado. Não foi um fundo que saiu do radar, mas três produtos retirados de uma vez.

Nenhum dos fundos chegou a ser efetivado. A Grayscale afirmou que não emitiu nem vendeu títulos e que nenhum prospecto preliminar foi distribuído sob os registros. Na prática, os planos ficaram parados no papel, sem nunca terem saído da fase de proposta.

A retirada foi uma escolha da própria gestora, e não uma rejeição da SEC.

A gestora informou apenas que não pretende seguir com a distribuição das cotas dos fundos registrados. Nenhum dos produtos chegou a ter oferta pública.

Uma retirada em sequência rápida

Os três projetos tinham planos de ETF em andamento desde o ano passado. A gestora havia protocolado os registros de Cardano e Polkadot em agosto, e o de Hedera em setembro, dentro da onda de pedidos de ETFs de cripto daquele período. As bolsas também haviam aberto processo de listagem, que agora fica sem o registro correspondente. Com a retirada, o caminho para esses produtos fica mais longo.

O contexto que levou ao recuo

Os tokens envolvidos vinham perdendo valor há meses. A queda acumulada no ano chega a 41% para a ADA, da Cardano, 54% para a DOT, da Polkadot, e 35% para a HBAR, da Hedera. São números que ajudam a explicar o recuo e também o momento em que ele aconteceu.

O desempenho é ainda pior quando se olha o período desde os primeiros registros. A ADA acumula uma queda de 70%, a DOT de 80% e a HBAR de mais de 70%.

A decisão reduz o número de produtos de um só token que a Grayscale pretende lançar. A gestora ainda mantém 17 ETFs listados em seu site, incluindo o Bitcoin Mini Trust, o Ethereum Staking Mini e um fundo de staking da Hyperliquid. O portfólio segue voltado para os ativos de maior peso do mercado.

O recuo foi seletivo, e não uma saída geral dos fundos de cripto. A Grayscale segue apostando em produtos de ativos maiores, enquanto abre mão dos de tokens menores.

O movimento também acontece em um cenário de maior disputa nesse mercado. Outras gestoras têm reduzido ou abandonado planos de ETFs de cripto, em meio a uma competição crescente por entradas de recursos e a um apetite menor por produtos de tokens menores.

A Bitwise, por exemplo, também retirou recentemente um registro de ETF. É um sinal de que o setor está escolhendo melhor onde colocar cada produto.

Para os três tokens, o recuo remove um possível caminho de adoção institucional que era visto como catalisador. A novidade não derrubou os preços, mas reforça a leitura de que o apetite por tokens menores esfriou.

O mercado reagiu com quedas modestas, na casa de 2% para alguns dos ativos. Parte do impacto já havia sido precificada, já que os tokens vinham em queda há meses.

A Grayscale não deu motivo específico para as retiradas. A porta segue aberta para novos pedidos caso as condições mudem.

O contraste com o entusiasmo dos anos anteriores resume o momento.

A movimentação serve de termômetro para o humor do setor. Quando uma das maiores gestoras de cripto do mundo retira três produtos de uma vez, sem explicação, ela está dizendo mais do que quando anuncia um lançamento. É uma escolha que pesa na leitura de quem acompanha os fluxos de ETFs.

O momento do mercado de ETFs de cripto mudou. A pressa por lançar produtos deu lugar a uma escolha mais seletiva, e os tokens que não mostram força ficam para trás.