Juros fixos e vencimento definido estreiam no crédito em USDC

Quem tem bitcoin na Coinbase pode agora tomar USDC com taxa fixa e data de vencimento marcadas já na contratação, sem precisar vender os bitcoins que ficam como garantia. A estrutura é o Midnight, versão não custodial do protocolo Morpho que fixa taxa e prazo, e a liquidação acontece na Base. Quem toma sabe desde o primeiro dia quanto vai pagar e até quando precisa quitar, previsibilidade ainda rara no crédito onchain.

Na mesma conta, o tomador escolhe entre dois desenhos, um com taxa que flutua e outro com taxa e prazo fechados no próprio contrato.

O formato novo não aposenta a linha de juros flutuantes que a exchange mantém sobre a Morpho Blue. Essa carteira passou de US$ 1,4 bilhão em empréstimos ativos, com cerca de US$ 3 bilhões em garantias depositadas, pelos números que a própria Morpho divulga. Os dois regimes ficam lado a lado, e a escolha muda o que o contrato permite. Na linha variável a taxa acompanha a oferta e a demanda do crédito, sem prazo definido.

Como a garantia em bitcoin funciona

Um mesmo colateral sustenta um empréstimo de cada vez, sem mistura de regimes, e não existe conversão de um formato para o outro.

O bitcoin depositado como garantia vira cbBTC, a versão embrulhada que a exchange emite, e segue para um contrato da Morpho na Base, onde permanece travado enquanto a dívida estiver aberta. A experiência que o cliente vê no aplicativo é da Coinbase, e o motor de crédito por trás é da Morpho. O protocolo desembarcou na Base quando o Midnight estreou no crédito de taxa e prazo fixos, e agora alcança uma base de varejo.

O contrato do Midnight na Base é o 0xAdedD8ab6dE832766Fedf0FaC4992E5C4D3EA18A e o da Ethereum é o 0x471686c42792F93528B000beF54bC10E3aa2045f.

Regras de liquidação e vencimento

As regras de liquidação vêm da documentação oficial. A garantia é liquidada automaticamente quando o valor devido alcança 86% do preço de mercado do colateral, com penalidade de 4,38% embutida na conta. O empréstimo de taxa fixa pode ser liquidado no vencimento mesmo com a relação entre dívida e garantia saudável, se não houver pagamento até a data, e a quitação antecipada não abate juros. Quem fica com dívida vencida ainda pode quitar enquanto a liquidação não tiver acontecido.

O cbBTC em circulação somava 46.192,33788129 unidades na Base e 47.998,72482694 na Ethereum, segundo os contratos do próprio ativo.

Números do produto e do mercado

Nenhum documento público traz a taxa fixa praticada pela Coinbase. O material de apresentação do produto informa que os empréstimos garantidos por cripto começam em 5,1%, mas nem a exchange nem a Morpho publicam os números travados do produto novo. O que existe é uma taxa indicativa exibida antes da contratação e o número final cravado na hora em que a operação é confirmada. A Coinbase pode cobrar ainda uma tarifa de plataforma somada à taxa do mercado.

A oferta começa em solo americano, com Nova York de fora, no teto de US$ 5 milhões por cliente, e no Reino Unido o limite inicial é de US$ 1 milhão.

O volume real aparece nos contratos. O Midnight somava US$ 4.766.333,97 em garantias, com US$ 4.643.240,46 na Base e US$ 146.470,52 na Ethereum, e US$ 3.201.487,04 efetivamente emprestados, quase tudo na Base. A leitura direta do contrato nessa rede encontrou 39,85894186 cbBTC de garantia e 198.232,265337 USDC parados em liquidez, valores que o rastreamento público de eventos confirma com diferença de arredondamento.

Não veio reação de preço com o anúncio. O bitcoin marcava US$ 84.303,46, em queda de 2,607% em 24 horas, e as ações da Coinbase valiam US$ 198,79.

Fora da exchange, o crédito com garantia em bitcoin soma perto de US$ 16 bilhões, segundo o relatório Bitcoin Digital Credit Report, das empresas Apyx e BitcoinTreasuries.net, que projeta US$ 130 bilhões até 2030. O levantamento da Protocol Theory ouviu 1.244 pessoas que guardam cripto, na Austrália e nos Estados Unidos, e 88% dos entrevistados se disseram abertos a um crédito com garantia. O teste do formato começa agora, com as taxas fora do alcance de quem não é cliente elegível.