O StableFX estreia no Arc e leva o câmbio de stablecoins a 24 horas

O motor de câmbio entre stablecoins da Circle está no ar na rede principal do Arc desde 22 de setembro, com troca de moedas e liquidação sem interrupção de fim de semana.

A rede abriu para o público em 16 de setembro, seis dias antes, e o desenho do produto foi divulgado em maio, quando o Arc ainda vivia em rede de testes. No centro do mecanismo, formadores de mercado disputam cada cotação por pedido de preço, e a liquidação corre dentro de um contrato de garantia, em um arranjo de tudo ou nada em que cada lado só entrega quando o outro também entrega.

A brecha do câmbio tradicional

O retrato mais recente do mercado vem do levantamento trienal do BIS, que apontou 9,6 trilhões de dólares girando por dia no câmbio durante abril de 2025, uma alta de 28% na comparação com 2022.

Por trás desse volume, a engrenagem continua presa a arquivos processados em lote e a uma corrente de bancos intermediários. Algo perto de 27 trilhões de dólares dorme nos saldos nostro e vostro mantidos ao redor do globo, dinheiro adiantado para sustentar operações de câmbio. Cerca de 17% do volume dos pagamentos globais atravessa fronteiras, mas essa fatia responde por 27% do que se paga em taxas, algo como US$ 200 bilhões a cada ano.

Há um detalhe operacional que trava tudo. Os sistemas que liquidam na hora funcionam no mesmo bloco de cinco horas, restrito aos dias de semana.

As estatísticas de liquidação mostram o tamanho do buraco. Nos números de abril de 2025, 36% das obrigações medidas em câmbio passaram pelo arranjo que fecha as duas pernas de uma vez, o que deixou 64% descobertos. Uma fatia extra de 10%, perto de 1,4 trilhão de dólares em cada dia, mudou de mãos direto entre as partes, sem nenhuma proteção contra o calote, com cada lado entregando a moeda por conta própria.

O CLS atende 18 moedas e serve só aos maiores negociadores de atacado, o que deixa 31% do giro diário fora de qualquer proteção.

Como funciona o motor de câmbio

A operação funciona em etapas encadeadas. Quem precisa da moeda pede cotação em uma chamada de API com o par desejado e o volume, e as mesas que fornecem liquidez brigam pela melhor taxa. A execução roda fora da cadeia, porque a velocidade pesa, e a entrega é fechada pelo escrow no Arc, onde pagamento e recebimento se completam juntos. Como a interface cobre as duas etapas, quem integra não precisa tocar em contratos inteligentes, e o ponto de partida é solicitar credencial junto à equipe comercial da Circle.

O contrato que sustenta as operações está publicado na rede principal do Arc desde 28 de maio, quase quatro meses antes do anúncio.

Pares e stablecoins regionais

Os pares em operação hoje são USDC e EURC, e as stablecoins parceiras aprovadas pela Circle ampliam o leque para outras moedas. A relação inclui AUDF, BRLA, CHFAU, EURAU, GBPA, KRW1, MXNB, SEKAU, QCAD e ZARU, um grupo que cobre perto da metade de tudo que roda no câmbio mundial contra o dólar, e só entram no motor instituições aprovadas nas checagens de KYB e nas exigências de AML.

O EURC tem um volume diário em torno de 600 vezes menor que o do USDC, e é essa diferença que empurra a expansão para moedas locais emitidas por terceiros.

A Circle lista três aplicações práticas. Quem opera pagamentos entre países converte o valor assim que o cliente dispara o pedido, sem carregar dinheiro parado na moeda do outro lado. Quem cuida de tesouraria resolve recebimentos do fim de semana sem ficar refém da janela que só abre na segunda. Fintechs e bancos digitais oferecem contas em várias moedas sem precisar de um parceiro de câmbio em cada praça.

A canadense Stablecorp colocou o QCAD no Arc em 16 de setembro, já integrado ao motor, e destaca que nenhuma outra stablecoin do dólar canadense registrou prospecto no país.

A sul-coreana Wavebridge abriu em 17 de setembro a conexão completa entre instituições do país e o motor de câmbio.

A atividade medida ainda é modesta. Em uma amostra de 12 recortes de 3.000 blocos, o escrow do motor emitiu 18 eventos, o que sugere algumas dezenas de operações por dia. Na contagem da interface ERC-20, o USDC do Arc chega a 626,7 milhões de dólares, contra 50 bilhões no contrato da Ethereum. O tamanho que o motor vai alcançar depende da liquidez que as mesas levarem para dentro e dos pares que entrarem em operação.