Indicadores on-chain do Bitcoin atingem leitura mais fria desde a FTX

Os dados on-chain do Bitcoin chegaram a um ponto que só costuma aparecer nas etapas finais dos mercados de baixa. Dos 45 indicadores que a Glassnode acompanha, 41 estão na faixa mais baixa do seu histórico, e o placar geral é o mais frio desde o colapso da FTX, no fim de 2022. É uma zona de acumulação clássica, ainda que o quadro completo exija cautela sobre o que ela realmente anuncia.

Cycle Board da Glassnode, via n3ocortex no X

O sinal, porém, pede método.

O que os indicadores on-chain mostram

A leitura fria chama atenção na velocidade da mudança. Há três meses, a mediana do índice composto da Glassnode rondava 33, numa escala que vai de zero a cem. Agora caiu para cerca de 20, e o nível atual, de 19,9, coloca a métrica dentro do território que historicamente antecedeu os grandes pontos de inflexão. Vários modelos de avaliação reforçam o quadro, com o preço em relação à lei de potência na faixa dos 4% mais baixos e o MVRV mediano na faixa dos 8% mais baixos do histórico.

A confirmação independente veio da CryptoQuant. O índice de risco de venda adaptativo, que mede o equilíbrio entre oferta no lucro e oferta no prejuízo, caiu para 0,031, entre os 3% mais baixos do ciclo atual de halving, abaixo de 97% dos dias desde abril de 2024.

Não é um pico isolado.

O indicador da CryptoQuant permanece entre os 25% mais baixos do seu histórico desde o fim de janeiro, o que a plataforma descreve como um mercado comprimido, com o preço sendo recalculado de forma prolongada. A oferta no prejuízo supera de forma consistente a oferta no lucro, e a confiança dos participantes segue baixa.

O histórico cobra atenção.

Por que ainda não é um fundo confirmado

Nos dois ciclos de baixa anteriores, o mesmo índice passou meses encostado no limite inferior, com o preço se arrastando em faixas amplas e renovando mínimas de tempos em tempos. O quadro de hoje lembra esse estágio, mas falta o conjunto de indicadores que, nos fundos passados, virou de uma só vez.

O bitcoin operava perto de US$ 64,7 mil no momento em que esta matéria foi redigida. Baleias posicionaram 40.100 bitcoins em nove dias no fim de julho.

Os dados favorecem quem compra aos poucos e desconfia de quem aposta o piso imediato.

Para quem espera um chão, o mercado está barato nos números, mas o preço ainda não atestou o fundo. É essa diferença que os próximos meses vão mostrar, e ela separa uma compra paciente de uma aposta prematura.