Compound abre mercado dedicado a instituições para empréstimos DeFi

A Compound Foundation, organização que mantém o protocolo de empréstimos descentralizados mais antigo do DeFi, lançou nesta terça-feira o Compound Institutional Market, um mercado de empréstimos desenhado especificamente para participantes institucionais que operam com volumes elevados e exigem parâmetros de risco sob medida.

A história começa em 17 de agosto, quando a DAO do protocolo aprovou um programa de desenvolvimento de US$ 52 milhões, o maior da história da Compound. O lançamento era esperado desde então. O valor será destinado a um roadmap de produtos que inclui suporte nativo a ativos do mundo real, recursos de eficiência de capital e ferramentas de integração para que instituições incorporem finanças on-chain em suas operações.

Como o Compound Institutional Market funciona

A proposta resolve uma limitação conhecida do DeFi. Os parâmetros de empréstimo são iguais para todos. Um investidor institucional que coloca US$ 50 milhões em garantia recebe o mesmo tratamento de uma carteira com US$ 500. A Compound agora separa esses participantes em um ambiente dedicado. Cada instituição recebe um ponto de contato dedicado dentro da Compound Foundation, responsável por gerenciar comunicações sobre novos mercados, alterações de parâmetros e notificações do protocolo.

O mercado opera com quatro ativos de garantia selecionados (ETH, wstETH, WBTC e cbBTC) que passam por avaliação de risco prévia. Os loan-to-value ratios oferecidos são os mais altos do mercado para esse perfil de participante, permitindo que instituições mobilizem uma porção maior de seus balanços como garantia. O modelo replica o atendimento personalizado que instituições esperam do sistema financeiro tradicional, algo inexistente no padrão atual do DeFi. A estrutura técnica é construída sobre o Compound v3, versão que completou quatro anos de operação ininterrupta em produção, com auditorias concluídas e nenhum registro de exploração de vulnerabilidades.

O protocolo original acumula cerca de US$ 480 bilhões em volume de depósitos e empréstimos desde então, sem registrar dívida irrecuperável nesse período. Fornecedores iniciais de USDC ao mercado recebem o rendimento de empréstimo vigente mais incentivos limitados por ordem de chegada.

Governança, equipe e o cenário competitivo

A equipe mudou para executar o plano. Aaron Schnarch assumiu como diretor executivo da Compound Foundation. Ele foi CEO da Coinbase Custody, braço de custódia institucional da exchange. Christopher Donovan, ex-diretor de operações da Near Foundation, assume como COO. Steven Liu, que ajudou a escalar a Maple Finance de US$ 500 milhões para US$ 5 bilhões em ativos, assume como diretor de produto. Leo Eikelman completa o grupo como diretor de tecnologia. A equipe inclui profissionais com passagem por Anchorage Digital, HSBC e Broadridge Financial.

O contexto ajuda a entender o movimento.

A Compound já foi o protocolo dominante do setor, mas sua posição enfraqueceu desde o último ciclo de DeFi. O valor total bloqueado no protocolo caiu para cerca de US$ 1,2 bilhão, contra um pico de US$ 12 bilhões em setembro de 2021. A AAVE, sua principal concorrente, mantém aproximadamente US$ 18,2 bilhões em ativos travados.

A token COMP é negociada a US$ 20,87, com capitalização de mercado em torno de US$ 208 milhões.

O preço está 98% abaixo da máxima histórica de US$ 854,45, registrada em maio de 2021. A oferta total e máxima do token é de 10 milhões de unidades.

Antes do anúncio do Institutional Market, a Compound implementou uma recomendação do gerenciador de risco Gauntlet para zerar o teto de depósitos de sete listagens de tokens de liquid staking e restaking. A medida, anunciada em 22 de agosto, entrou em vigor em 1º de setembro na mainnet e em 3 de setembro nas redes Layer 2. Os ativos afetados incluem ezETH, pufETH, rETH e tETH.

O protocolo estreou em 2018 e ajudou a estabelecer o modelo de empréstimo descentralizado que existe hoje. Agora tenta transformar uma das marcas mais antigas do DeFi em infraestrutura que instituições consigam de fato usar.