KULR zera posição em Bitcoin e retorna ao core business

A KULR Technology Group vendeu os últimos 764 bitcoins do caixa e encerrou a estratégia de tesouraria em criptomoedas que durou pouco menos de dois anos.

A decisão marca uma reversão completa na alocação de capital da companhia listada na NYSE. A empresa surgiu em 2015 na Califórnia como KT High-Tech Marketing e adotou o nome KULR Technology Group em agosto de 2018. Desde então, construiu uma operação focada em baterias de alta potência, plataformas de gestão de energia e infraestrutura de armazenamento para aplicações de inteligência artificial física e sistemas de missão crítica.

A estratégia de tesouraria em Bitcoin

A unidade de Houston, no Texas, materializou essa vocação industrial. A história com Bitcoin começou em dezembro de 2024, quando a diretoria aprovou a mudança estratégica.

A empresa comprou 217 moedas por cerca de 21 milhões de dólares e anunciava que alocava até 90% do excedente de caixa em criptomoeda. A tese era clara. Transformar a companhia em um veículo de exposição ao Bitcoin com alavancagem corporativa. A estratégia ganhou corpo. Em janeiro de 2025, mais 213,43 bitcoins entraram no caixa a um preço médio de cerca de 98.393 dólares por moeda.

Até julho de 2025, a posição superava mil moedas. O pico veio em 31 de março de 2026, quando o balanço registrou 1.083 bitcoins. A acumulação acelerada mostrou a convicção da gestão.

A deterioração financeira e a mineração

Para acelerar a acumulação, a empresa tomou 20 milhões de dólares emprestados da Coinbase e ofereceu 565 bitcoins como garantia. A alavanca estava montada. O endividamento com a exchange de criptomoedas era o combustível para a expansão da posição. O segundo trimestre de 2026 trouxe outra realidade. A receita operacional caiu 43% em relação ao mesmo período do ano anterior e ficou em apenas 2,08 milhões de dólares.

O prejuízo operacional cresceu 19%, para 11,2 milhões de dólares. O prejuízo líquido explodiu para 21,97 milhões de dólares, puxado principalmente por um ajuste de marcação a mercado de 10,59 milhões nos ativos digitais.

A operação de mineração completou o modelo, mas no primeiro semestre de 2025 os contratos renderam 14,22 bitcoins e uma receita de 1,37 milhão de dólares. O negócio de mineração se tornou um peso. Um contrato expirou em 30 de julho e não foi renovado. Outro, com vigência original até outubro de 2027, foi encerrado antecipadamente. A empresa pagou 150 mil dólares para sair do acordo e eliminou 2,1 milhões em compromissos futuros.

A venda total e o pagamento da dívida

A produção do primeiro semestre chegou a 17,23 bitcoins, mas a receita caiu para 1,27 milhão porque o valor médio despencou de 96,225 para 73,594 dólares.

O aperto se aprofundou. Em julho, vendeu 333 bitcoins por 21,5 milhões de dólares, a um preço médio de 64,538 dólares. Vinte milhões foram usados para quitar a dívida com a Coinbase e liberar os 565 bitcoins da garantia. No total acumulado, o prejuízo somou 22,6 milhões de dólares. Entre 20 de agosto e 11 de setembro de 2026, a empresa vendeu mais 764 bitcoins a 76,633 dólares, levantando 58,6 milhões brutos.

Nenhuma moeda ficou no caixa. A liquidação encerrou o ciclo de dois anos. O diretor financeiro Mike Kimel afirmou que a estratégia proporcionou flexibilidade financeira.

Reconheceu, contudo, que a volatilidade dificultava a avaliação do negócio principal pelos acionistas. O custo médio de compra foi de 98,923 dólares e a cotação média de venda combinada ficou em 74,368 dólares. A diferença entre o preço pago e o preço de venda revela o custo da aposta. Durante todo o primeiro semestre de 2026, a empresa não emitiu novas ações.

O movimento mais amplo de empresas

A diluição via emissão ficou suspensa enquanto a gestão desmontava a estratégia cripto. O recuo de 1.083 para zero bitcoins em menos de seis meses coloca a companhia em um movimento mais amplo.

Em 2026, dezenas de empresas que adotaram tesourarias Bitcoin estão revertendo a estratégia. A Genius Group vendeu seus últimos 84 bitcoins para pagar 8,5 milhões de dívida. A K Wave Media zerou a posição com 88 moedas para quitar 6 milhões. O modelo de tesouraria perdeu fôlego. A maioria das 50 maiores empresas do setor hoje negocia abaixo do preço que tinham antes de pivotar para cripto.

A empresa volta a ser apenas uma companhia de baterias e energia listada na NYSE. A narrativa de tesouraria perdeu apelo entre os investidores. A conta de marcação a mercado acumulou 31,4 milhões negativos no primeiro semestre. A empresa precisa provar que a bateria e a energia são suficientes para justificar o capital dos acionistas. Sem as moedas no balanço, a volatilidade sai da história e o que sobra é a cobrança sobre a operação industrial. O teste agora é mostrar que o core business sustenta o valuation.