O valor das ações tokenizadas está em uma rede e a negociação em outra

O mercado de ações tokenizadas alcançou US$ 3,7 bilhões no começo de outubro, e a BNB Chain foi a primeira rede a passar de US$ 1 bilhão sozinha. O número redondo esconde uma divisão que se aprofundou nos últimos meses. O lugar onde esses papéis ficam guardados deixou de ser o mesmo onde eles mudam de dono.

Em ações tokenizadas, a BNB Chain tem US$ 1,1 bilhão, o equivalente a 30% do mercado, na medição da Token Terminal. A Ethereum aparece em segundo, com US$ 828 milhões e 22% do total. A Solana vem logo atrás, com US$ 738 milhões e 20%.

As três lideram por valor, mas não dividem a negociação do mesmo jeito. Na medição da RWA.xyz, a Solana concentra perto de 95% da negociação on-chain de ações tokenizadas do setor, ainda que ocupe a terceira posição em estoque acumulado. As operações desses papéis se concentram ali, e o valor permanece registrado em outras redes.

A capitalização do setor subiu cerca de 17% em setembro, para US$ 3,35 bilhões, ante os US$ 2,87 bilhões registrados em agosto. Em janeiro, o mercado inteiro valia US$ 719 milhões, com a Ethereum respondendo por 48%, a Solana por 31% e a BNB Chain por apenas 13%.

Em nove meses, o segmento multiplicou por mais de cinco e a liderança mudou de lado. A BNB Chain saiu de 13% para 30% do total, e a Ethereum recuou de 48% para 22%.

A base de detentores cresceu mais rápido que o valor

Um levantamento da Binance Research divulgado em 29 de setembro aponta as ações tokenizadas como o segmento de RWA que avançou mais rápido em 2026. O mercado de RWA como um todo chegou a US$ 38 bilhões, alta de 50% no ano, e as ações representam 8% do valor on-chain desse conjunto.

A base de detentores é o dado que mais separa a BNB Chain das concorrentes. A rede reúne 1,8 milhão de detentores, o equivalente a 45% de toda a base do setor, uma fatia bem maior que os 30% de valor que ela detém. A diferença indica posições menores em média, porque muitos detentores com pouco dinheiro elevam a contagem sem mover o estoque na mesma proporção.

Somando todas as redes, a Token Terminal conta 4,3 milhões de detentores no setor, um crescimento de 43 vezes em um ano. Depois da BNB Chain vêm a Robinhood Chain, com 1,3 milhão, e a Solana, com 997 mil.

O trimestre em que o volume disparou

O ritmo de negociação andou mais rápido que o estoque. O volume on-chain de transferências de ações tokenizadas saiu de US$ 6 bilhões entre janeiro e março para mais de US$ 100 bilhões entre julho e setembro.

A participação desses papéis nas corretoras descentralizadas acompanhou o movimento. A fatia das ações tokenizadas no volume dessas corretoras saiu de quase zero no começo do ano para 11% em média em setembro. As memecoins ficaram em cerca de 17% no mesmo período, um patamar que parecia distante meses antes.

Do lado da Binance, o motor continua sendo o bStocks, lançado em junho. O produto emite tokens na BNB Chain com lastro em ações e fundos listados nos Estados Unidos e foi o que levou a rede à dianteira do segmento.

A disputa entre as redes ganhou nomes novos

A concentração de negócios em duas redes ficou evidente no trimestre. BNB Chain e Robinhood Chain passaram a responder por 88,2% do volume rastreado entre as redes em setembro, ante 2,3% em junho.

Esse avanço não veio de um público só. A porta de entrada de cada rede é diferente. A Avalanche atraiu US$ 131,2 milhões em uma semana, em movimento associado a capital institucional. A Solana ganhou 123,5 mil detentores no mesmo intervalo, com peso maior do varejo.

A contagem de novos detentores deixa a líder atrás. A Robinhood Chain somou 83,2 mil e a BNB Chain, 23,2 mil, mesmo concentrando o maior estoque de ações tokenizadas do setor.