SpaceX supera lockup sem susto e ação salta 16%

O primeiro grande teste da SpaceX na bolsa terminou sem o susto que o mercado temia. As ações subiram 16% na sexta-feira, logo depois que o primeiro prazo de lockup expirou sem a enxurrada de vendas de insiders que os investidores esperavam.

Cerca de 911 milhões de ações restritas ficaram elegíveis para negociação na quinta-feira. A venda esperada não veio.

O que era para ser um dia de turbulência virou o maior salto da ação em semanas.

Para os vendedores a descoberto, o movimento pegou de surpresa. Muitos apostaram na queda e tiveram de correr atrás do preço. Já os investidores institucionais, que vinham segurando posição, aproveitaram o momento para comprar ações mais baratas e voltar a olhar para o papel com mais confiança. A ausência de pressão vendedora validou a tese de que o risco estava concentrado no medo, e não na intenção real de despejar os papéis. O primeiro release de ações, vale lembrar, liberava até um quinto das ações elegíveis, um volume expressivo que não se materializou em vendas.

O tamanho do float ajuda a entender a reação. Antes do lockup, apenas cerca de 5% das ações da empresa circulavam livremente no mercado. Agora esse universo subiu para mais de 1,5 bilhão de ações, o que muda o jogo para quem queria entrar sem provocar oscilações bruscas de preço.

Com mais papel em circulação, as instituições conseguem montar posições relevantes sem causar a volatilidade que marcou as primeiras semanas de negociação.

O caminho até aqui foi de quedas. Desde o IPO de 12 de junho, a ação fechou em pico perto de US$ 192 já em 15 de junho, três dias após a estreia, e depois recuou cerca de 30% até a sexta-feira. A oscilação mostrou o quanto o papel é sensível ao sentimento, algo que o descongelamento das ações veio para amenizar.

A queda reflete o mesmo medo que o lockup tentou testar. Com tão poucas ações livres, qualquer movimento de insiders poderia derrubar o preço, e o mercado passou semanas precificando esse risco na venda a descoberto que tomou o papel.

Resultados fortes e a aposta em IA

Os números do balanço ajudam a explicar por que o mercado está de olho na empresa. No segundo trimestre, a receita somou US$ 7,81 bilhões, alta de 91,9% na comparação anual, segundo o release de resultados enviado à SEC. É um ritmo de crescimento raro para uma empresa desse porte, e foi isso que sustentou o interesse mesmo em meio à queda do papel.

O prejuízo ajustado por ação foi de US$ 0,09, melhor do que o consenso de US$ 0,26 que os analistas projetavam.

A empresa está gastando em um ritmo pesado. No trimestre, os investimentos de capital chegaram a US$ 18,4 bilhões, com boa parte destinada à infraestrutura de inteligência artificial, um sinal de que a companhia quer ser protagonista nessa corrida e não apenas espectadora.

É uma aposta agressiva. A SpaceX e a Tesla anunciaram um compromisso conjunto de US$ 16,8 bilhões para erguer a Terafab, uma fábrica de semicondutores no Texas.

A divisão de IA é a que mais cresce e concentra os maiores gastos da companhia.

O mercado reagiu bem à surpresa positiva do balanço, mas a volatilidade continua no radar. As ações chegaram a cair mais de 10% na quarta-feira após a divulgação dos resultados, antes de se recuperarem e embarcarem no rali do lockup. No trimestre, a aposta em data centers e modelos próprios seguiu acelerando, e é essa unidade que sustenta boa parte do argumento de crescimento para os próximos anos.

O próximo descongelamento já tem data

Em 20 de agosto, outro lote de ações restritas será liberado, o equivalente a 7% dos papéis sujeitos ao lockup de 180 dias.

São cerca de 319 milhões de ações que ficarão elegíveis.

Se o primeiro descongelamento não gerou o despejo temido, o segundo será a prova de que a demanda por essas ações consegue absorver o novo volume sem derrubar o preço.

Para quem acompanha a ação de longe, a leitura é de que o pior do medo ficou para trás. O lockup que mais assustava passou sem entregar a queda que muitos precificaram, e o float maior reduz o risco de grandes oscilações.

O próximo movimento, em agosto, vai dizer se essa tranquilidade tem base ou se foi apenas o primeiro round de uma batalha que ainda não terminou.