PPI estável em julho acalma o mercado, mas o bitcoin segue morno

O PPI dos Estados Unidos ficou parado em julho, segundo o relatório oficial do governo americano.

O índice mede os preços que os produtores recebem por seus produtos, e a leitura veio abaixo do consenso do mercado, que esperava alta de 0,2% no mês. Em 12 meses, a alta acumulada desacelerou de 5,5% para 4,7%, também abaixo da projeção de 4,9%. O dado de junho foi revisado para cima, de queda de 0,3% para 0,1%, o que suaviza o quadro do período anterior.

A energia puxou a queda dos bens.

As cotações de energia caíram 3,1% no mês, e a gasolina despencou 5,7%, respondendo sozinha por mais da metade da queda do grupo. Os alimentos recuaram 0,9%, e os serviços avançaram 0,2%, com destaque para a gestão de portfólio, que subiu 6,5%. No conjunto, a alta dos serviços e o avanço de 2,2% da construção compensaram o tombo dos bens, que caiu 0,7%.

O alívio no atacado

No detalhe do número, no entanto, há um aviso.

Excluindo alimentos e energia, o núcleo do indicador subiu 0,2% no mês, abaixo do esperado, e em 12 meses a alta caiu de 4,7% para 4,2%. A medida preferida pelo Fed, que tira também os serviços de comércio, acelerou de 0,1% para 0,4% na comparação mensal. Além disso, parte dos números de hoje alimenta o índice de gastos pessoais, o PCE, e esses números subiram em julho, com destaque para os custos de saúde, o que pode deixar o relatório de consumo do fim do mês mais firme.

Para os juros, o saldo foi de alívio. O rendimento do título de dois anos caiu logo após a divulgação, e o de dez anos recuou para 4,66%, enquanto as bolsas de Nova York abriram em leve alta, puxadas pelo S&P 500, que subiu 0,26%, e pela Nasdaq, que avançou 0,54%. O resultado se soma ao CPI da véspera, que veio em linha com o esperado.

O mercado segue dividido sobre o que o Fed fará em setembro, entre manter os juros onde estão e elevar a taxa em 0,25 ponto. Cada relatório de preços funciona como termômetro dessa decisão, e o de hoje não muda a aposta dominante de manutenção.

Bitcoin espera o Fed

No entanto, o bitcoin não saiu do lugar. A moeda operava perto de US$ 63.539 no fim da tarde, com variação de 0,15% em 24 horas, segundo a CoinGecko, dentro da faixa apertada de US$ 63,3 mil a US$ 64 mil dos últimos dias. Nem o CPI favorável nem o PPI abaixo do consenso tiraram o ativo da letargia. A indiferença tem explicação, e ela mora no Fed.

Para o bitcoin, o que importa é o custo do dinheiro americano. O dado de hoje não muda a precificação do mercado, que segue apostando em juros estáveis em setembro, e sem mudança na taxa não há combustível novo para o ativo sair do intervalo.

A moderação no atacado tem limites claros. O núcleo que o Fed monitora ganhou tração, e o dado de consumo que sai no fim do mês deve herdar parte dessa firmeza. A desinflação convive com sinais que o banco central não pode ignorar, e é essa tensão que mantém o mercado esperando o próximo capítulo da inflação americana.

Enquanto o Fed não confirmar o rumo dos juros, o bitcoin deve continuar andando de lado. O intervalo de US$ 63 mil só deve se romper quando a reunião de setembro der ao mercado uma direção, e até lá a moeda segue refém dos dados.