Plataforma permite que empresas lancem stablecoins próprias em dias

PayPal, M0 e MoonPay lançaram o PYUSDx, plataforma que permite a empresas criarem stablecoins próprias lastreadas em dólares.

Como funciona a plataforma

A proposta transforma o PayPal USD em infraestrutura de reserva para que terceiros emitam seus próprios tokens lastreados em dólar. Cada empresa configura um ativo digital com regras próprias, mantém usuários dentro do seu aplicativo e converte os tokens de volta ao PYUSD quando necessário. A MoonPay Digital Assets Limited é a emissora. A empresa combina a tecnologia da M0 com a infraestrutura de distribuição da MoonPay.

Os primeiros projetos

Três projetos já operam sobre a plataforma. O Saturn é um protocolo de finanças estruturadas com crédito lastreado em bitcoin. O USDat, sua stablecoin para liquidação e uso diário, tem cerca de 65 milhões de dólares em circulação. O Concrete administra cofres on-chain que alocam capital em protocolos como o Morpho e converteu parte de suas reservas em ConcUSD, token que remunera os depositantes. O cofre principal do Concrete detém mais de 800 milhões de dólares em estratégias. O Cap opera uma plataforma de crédito coberto, e seu cUSD soma aproximadamente 92 milhões de dólares em oferta total.

Dentro do PayPal e do Venmo, esses tokens não podem ser enviados, recebidos nem usados para pagamentos.

O lançamento ocorre em um momento de expansão. O mercado de stablecoins superou 300 bilhões de dólares em outubro do ano passado e se mantém acima desse patamar. O volume global de transferências mensais ultrapassou 7 trilhões de dólares no início de 2026.

O PayPal USD é a oitava maior stablecoin, com capitalização de cerca de 2,8 bilhões de dólares, enquanto o dominante segue sendo o USDT, responsável por 60% do total.

A vice-presidente sênior e gerente do departamento de cripto da PayPal, May Zabaneh, diz que o setor está amadurecendo rápido. Na avaliação dela, o ativo em si não é o que separa a fase atual da anterior, e sim o uso que as empresas conseguem fazer dele. O PYUSDx foi criado para atender essa demanda, permitindo que marcas lancem seus próprios dólares digitais sem montar a base tecnológica do zero.

Luca Prosperi, cofundador e CEO da M0, conta que toda emissora de stablecoin escolhe o que encapsular e o que expor. A M0 arquitetou o PYUSDx para que o desenvolvedor controle a camada de produto.

A estrutura de reservas segue uma cadeia hierárquica. O token personalizado é lastreado pelo PYUSDx, que por sua vez é lastreado pelo PYUSD, que por fim é lastreado por depósitos em dólares, títulos do Tesouro e equivalentes de caixa mantidos pela Paxos Trust Company. Prosperi descreve cada elo da estrutura como integralmente reservado. A Paxos opera sob supervisão federal americana.

A MoonPay afirma que o PYUSDx não é uma stablecoin regulada. Essa classificação permite a flexibilidade de remuneração. A responsabilidade por licenciamento recai sobre cada emissor individual. USD.AI e Fairblock devem integrar a plataforma. Nenhum confirmou data.

O movimento coloca a PayPal em competição com a Stripe, que tem atuado de forma agressiva na infraestrutura de stablecoins após a aquisição da Bridge, e com as emissoras incumbentes Circle e Tether. A PayPal foi uma das primeiras grandes redes de pagamento tradicionais a oferecer compra de criptomoedas, em 2020, e agora usa o alcance do Venmo para empurrar o PYUSD para o mercado convencional. Os 100 milhões de dólares processados no lançamento são pequenos diante do mercado total, mas a capacidade da plataforma de atrair emissores institucionais pode alterar o equilíbrio competitivo ao longo do tempo.

Zach Kwartler, responsável pelo setor de stablecoins da MoonPay, ressalta que o volume de 100 milhões de dólares tem uma particularidade, pois vem de desenvolvedores que usam a mesma base tecnológica para finalidades completamente diferentes. O PYUSDx dá a empresas a chance de emitir stablecoins com marca e regras próprias, sem precisar operar reservas ou infraestrutura de blockchain.

O teste seguinte é saber se mais empresas aderem à plataforma ou se a concentração em poucos projetos revela um modelo de nicho. O dinheiro circula onde encontra utilidade.