A contagem regressiva que pode encolher a oferta de SOL

A Solana tem duas propostas de governança na mesa que podem mudar a economia do token, e ambas mexem no mesmo ponto sensível, o tamanho da oferta futura de SOL. A SGP-0002 quer reduzir a emissão e a SGP-0003 quer queimar taxas ligadas ao uso da rede. O debate sobre as duas segue aberto até 22 de agosto, quando começa o caminho para a votação e qualquer mudança efetiva na rede.

O que está em jogo é o tamanho da oferta futura de SOL.

A primeira proposta ataca a emissão. A SGP-0002 dobra a taxa anual de desinflação de 15% para 30%, o que levaria a rede à inflação terminal de 1,5% em cerca de 2,8 anos, quase três anos antes do caminho atual. A meta final e o mecanismo de recompensas seguem os mesmos, mas a chegada fica mais rápida, e a quantidade de novos tokens que entram no mercado a cada ano diminui.

A segunda ataca outra frente.

A SGP-0003 muda a divisão das taxas. Hoje cada assinatura carrega uma taxa base de 5.000 lamports, com metade queimada e metade entregue ao líder do bloco. A proposta troca isso por uma taxa de inclusão de 2.500 lamports, paga por inteiro ao líder, e uma taxa de recurso separada, baseada no uso e queimada na totalidade. As taxas de prioridade continuam indo ao líder.

O efeito final depende de quanto a rede é usada.

É nesse ponto que o LaboNews se apoia em dados próprios. O Projeto Labo, que mantém o site, conduziu uma pesquisa de cenários sobre o impacto das duas propostas.

Em vez de repetir estimativas pontuais, a pesquisa rodou uma simulação de Monte Carlo com 200 mil execuções, alimentada por dados reais de uso da rede puxados do RPC da Solana e pelo preço do token registrado pela CoinGecko. No momento em que esta matéria foi redigida, o SOL valia 72,64 dólares e a medição de transações apontava cerca de 259 milhões de assinaturas por dia, um número que confere com a queima atual de 648 SOL por dia.

O resultado é uma faixa de cenários, não um número único.

Na taxa terminal da SGP-0003, a queima diária projetada fica entre 6.804 e 10.003 SOL, com o cenário central em torno de 8.246 SOL por dia, algo entre 494 mil e 727 mil dólares diários ao preço atual. Para a SGP-0002, a redução acumulada de emissão em seis anos fica entre 17,12 e 20,68 milhões de SOL, com a metade dos cenários em torno de 18,90 milhões, o que equivale a algo entre 1,24 e 1,50 bilhão de dólares ao preço atual.

As possíveis vantagens

Se aprovadas, as duas reformas agem no mesmo sentido, o de reduzir a pressão de oferta. Menos emissão e a queima de taxas de recurso podem tornar o SOL um ativo mais escasso, e um token que encolhe com o uso tende a ficar menos exposto ao impacto vendedor da inflação.

Do ponto de vista do detentor, a leitura costuma ser positiva.

Com menos tokens entrando no mercado e parte das taxas indo para a queima, a oferta circulante cresce em ritmo menor, o que, mantido o resto constante, tende a favorecer a valorização ao longo do tempo. Há ainda um ganho de previsibilidade, já que a emissão passa a depender menos de decisões discricionárias.

O sistema de cobrança por recurso também tem um lado a favor.

Ele aproxima o preço da transação do custo real de computação. Transações leves pagariam menos, e as que pedem mais recursos da rede pagariam mais, o que pode tornar o uso mais eficiente e alinhar a demanda com o que a Solana efetivamente processa.

As possíveis desvantagens

O outro lado da moeda é o custo para quem participa da rede. Com a desinflação mais rápida, o rendimento de staking cairia de 5,84% para cerca de 2,25% em três anos, e a pressão sobre os validadores aumentaria, com mais operadores chegando perto do limite do prejuízo.

O mecanismo de taxa por recurso também é uma aposta nova.

Ele ainda não existe na rede, o que adiciona incerteza à cobrança. Definir o preço por unidade de recurso é delicado, e um valor mal calibrado pode tornar certas operações caras demais ou baratas demais, com impacto imprevisível sobre quem constrói na Solana.

Nada disso é garantia.

Todo o resultado é condicional à votação. A discussão termina em 22 de agosto e, depois dela, vem a votação e as mudanças de ativação na rede. Até lá, as estimativas da pesquisa, por mais sólidas e cuidadosas que sejam, dependem de uma decisão de governança que ainda não aconteceu.

O estudo do Projeto Labo entrega um mapa de cenários em vez de uma promessa. A reforma pode mudar a economia da Solana de forma aguda, mas o tamanho dessa mudança depende do uso da rede e do voto, não de uma conta fixa.