O dólar sobe 12,2% e a B3 interrompe negociações duas vezes na manhã

Lula foi reeleito no domingo, e o mercado brasileiro passou a manhã desta segunda-feira refazendo as contas. O dólar comercial abriu em alta de 8,65%, a R$ 5,42, teve as negociações interrompidas pelo circuit breaker e, na volta, pouco antes das 10h, chegou a R$ 5,60, alta de 12,2% sobre o fechamento de sexta. O Ibovespa futuro caiu 15% assim que começou a ser negociado, às 9h, parou por meia hora e, na reabertura, despencou 19,85%, aos 166.790 pontos.

Lula terminou a apuração com 51,79% dos votos válidos, 64.256.232 votos, contra 48,21% e 59.826.041 votos de Flávio Bolsonaro. A vantagem final de 4,4 milhões de votos contrariou as pesquisas da véspera, que apontavam empate técnico com pequena vantagem numérica do senador.

Flávio disse que é impossível reconhecer o resultado e anunciou que vai pedir a anulação do pleito no TSE. O presidente do tribunal, Kassio Nunes Marques, afirmou ter "absoluta segurança de todo o processo eleitoral".

O que o mercado tinha na conta

Desde o primeiro turno, em 4 de outubro, quando Flávio ficou à frente com 47,03% contra 45,16% de Lula, boa parte dos investidores passou a operar a chance de troca de governo. O Ibovespa fechou o pregão seguinte aos 206.911,89 pontos, alta de 7,70% e a primeira vez que o índice terminou o dia acima dos 200 mil pontos.

No mesmo dia, o dólar recuou para R$ 5,001. Na sexta, véspera da votação, o índice encerrou aos 205.082,56 pontos e a moeda, a R$ 4,9896.

As pesquisas da reta final sustentavam essa posição. Datafolha e Quaest de 24 de outubro davam 51% a 49% para Flávio, dentro da margem de erro. Leonardo Mendes, economista da Manchester Investimentos, contou 13 levantamentos e encontrou vantagem média de 2,4 pontos para o senador.

A madrugada já tinha avisado

O primeiro preço a se mover foi o do contrato futuro de real em Chicago. Na cotação das 3h38 de Brasília, o vencimento de novembro recuava 10,09%, o equivalente a um dólar de R$ 5,56. O papel de dezembro perdia 9,79% e, no pico da noite, a cotação implícita tocou R$ 5,68.

As ações brasileiras negociadas fora do país acompanharam. O EWZ, fundo que reúne os principais papéis da bolsa em Nova York, caía 26% no pré-mercado, a US$ 31,30. Em Tóquio, o fundo que replica o Ibovespa recuou 15%, a maior perda diária desde 2008. Os recibos negociados nos Estados Unidos mostravam a XP em queda de 45%, o Bradesco, de 27%, o Itaú, de 26,6%, a Petrobras, de 22% e o Nubank, de 19,4%. Vale e Embraer perdiam menos de 4%.

Duas paradas e os limites ampliados

A B3 passou a manhã ampliando limites para manter o pregão funcionando. Antes da abertura, elevou o gatilho do índice futuro de 10% para 15%. O contrato bateu o novo limite às 9h e a bolsa interrompeu as negociações por 30 minutos. Na reabertura a queda passou de 19% e houve nova parada. O limite subiu outra vez, para 20%, válido só nesta segunda-feira. No câmbio, o gatilho dos contratos de dólar foi de 6% para 8,4% e depois para 12%.

O Ibovespa à vista, que abre às 10h, tinha o primeiro gatilho de parada em 184.574,30 pontos. O mecanismo não parava a bolsa desde março de 2020, quando o mercado reagia ao início da pandemia. Nos juros, o contrato longo saltou 182 pontos-base e as oscilações acionaram o mecanismo também nos contratos privados.

O Tesouro desmarcou as vendas de NTN-B e de papéis prefixados previstas para terça e quinta-feira e manteve o leilão de LFTs de terça.

O que os gestores querem ouvir agora

Bruno Funchal, que comanda a Bradesco Asset Management, com R$ 1,1 trilhão sob gestão, disse que o dia seria duro e que o mercado reprecificaria tudo o que a campanha prometeu. "Todo mundo foi pego de surpresa", afirmou. Felipe Balassiano, chefe de multimercados da ASA, projeta volatilidade até que o novo governo sinalize firmeza com as contas públicas.

A pesquisa do Citigroup com 73 gestores, feita antes da votação, mostrava o tamanho do ajuste que o mercado esperava. Para 80% deles, a vitória de Lula derrubaria o Ibovespa em mais de 5% nesta segunda-feira. No câmbio, 63% esperavam queda superior a 5% do real. Nos juros, 67% previam alta de mais de 100 pontos-base no DI de janeiro de 2029, que estava em 12,645%.

Um relatório do Goldman Sachs assinado por Alberto Ramos e Panteleymon Semka avalia que Lula terá pela frente um Congresso de maioria conservadora e um capital político limitado, por não poder disputar a reeleição em 2030. A direção dos ativos deve passar a depender das declarações sobre política econômica e da escolha do ministro da Fazenda.

Na Suno Research, o economista-chefe Gustavo Sung projeta o dólar na casa dos R$ 5,40 ao longo de 2027. O J.P. Morgan reduziu nesta manhã a recomendação para o real e para os juros brasileiros, que passaram de compra para neutra, por ver pouca chance de mudança na política econômica durante o quarto mandato. Às 10h20, o dólar era negociado a R$ 5,60 e o índice futuro seguia perto do limite de baixa.