O bitcoin voltou aos US$ 80 mil e 62% das moedas compradas recentemente seguem no prejuízo

Na quarta-feira, bitcoin e ouro subiram no mesmo dia, alta que a casa acompanhou desde a madrugada, e a leitura que circulou no mercado foi a de que investidores voltaram a comprar proteção contra o dólar. Na manhã seguinte, o ouro seguiu em alta de 1,6%, a US$ 4.136 a onça, enquanto o bitcoin caía 1,1%, a US$ 79,6 mil, por volta das 11h. A separação de 24 horas resume o problema dessa leitura.

Os números de quarta justificam a confusão. Na madrugada, o bitcoin chegou a US$ 75.736, patamar que não aparecia desde meados de setembro, e fechou o dia a US$ 80.504 depois de tocar US$ 81.196, uma amplitude de 7,2%. O ouro teve a maior alta diária em três meses e terminou a US$ 4.073 a onça. No mesmo dia, o S&P 500 ganhou 1,6%, o Dow Jones subiu 3% e a taxa do papel de dez anos do Tesouro americano caiu de 4,95% para 4,89%.

A tese de proteção contra a moeda tem defensores com números. O Congressional Budget Office projeta déficit de US$ 1,9 trilhão em 2026 e de US$ 3,1 trilhões em 2036, com a dívida em mãos do público chegando a 120% do PIB. A correlação diária entre bitcoin e ouro nos últimos 90 dias ficou em 0,52, contra 0,24 na janela de 20 de fevereiro a 30 de junho. Com o Nasdaq 100, o número caiu para 0,39 no mesmo período de 90 dias.

A maior parte da alta veio de posições fechadas

Antes de qualquer tese, a sessão de quarta mostra o que aconteceu com as posições. Na Binance e na Bybit, as duas maiores praças de contratos futuros de bitcoin, o número de moedas em aberto caiu cerca de 4,6 mil entre as 11h e as 13h, justamente as duas horas em que o preço passou de US$ 79.316 para US$ 80.494. Perto do fechamento, são US$ 370 milhões em contratos encerrados.

Contrato em aberto cai quando o dono fecha a posição. Em uma alta como a de quarta, boa parte disso é quem estava vendido e precisou recomprar para encerrar a aposta. O relatório semanal da Glassnode publicado na quarta mostra que as apostas na queda se acumularam em níveis superiores ao preço atual, com o maior grupo perto de US$ 87 mil.

O dinheiro novo que entrou é uma fração do que saiu

Os ETFs de bitcoin à vista dos Estados Unidos devolveram US$ 1,157 bilhão nos três pregões anteriores, pela contagem da Farside Investors. Na quarta, entraram US$ 74,6 milhões, o equivalente a 6,4% do que havia saído. O saldo agregado esconde uma troca de mãos dentro do setor. A Fidelity captou US$ 236,7 milhões no FBTC, e a BlackRock perdeu US$ 201,2 milhões no IBIT no mesmo dia.

O preço em que a maioria comprou

Na medição da Glassnode, 38% do estoque comprado nos últimos cinco meses estava no lucro em 4 de novembro, contra 97,5% no começo de outubro. Os outros 62% foram comprados acima do preço atual, e esse grupo só realiza ganho quando o preço volta ao valor que pagou. O custo médio dele está em US$ 75,7 mil, enquanto o preço médio de toda a base ativa fica em US$ 77,7 mil.

Abaixo dos dois níveis, a média de 200 dias está em US$ 73,2 mil. A região entre US$ 73 mil e US$ 76 mil reúne o custo médio dos compradores recentes, a média longa e um grupo de liquidações de posições compradas. Um rompimento sustentado para baixo apontaria, na leitura da Glassnode, um período mais longo de acomodação. Para cima, a concentração de posições vendidas perto de US$ 87 mil tende a reforçar o movimento quando o preço se aproxima desse nível.

O teste chega na sexta

O relatório de emprego dos Estados Unidos referente a outubro sai na sexta-feira, às 10h30 no horário de Brasília. Se os números vierem acima do esperado, o juro do papel de dez anos tende a subir de novo, e uma das condições que ajudaram o ouro e o bitcoin na quarta desaparece.

A conta das últimas 24 horas termina com os dois ativos em pontos parecidos do ano e respostas diferentes ao mesmo dia. O bitcoin fechou quarta 3,9% mais alto e devolveu 1,1% na manhã seguinte. Já o ouro ganhou cerca de US$ 133 na quarta e continuou a subir nesta quinta. O bitcoin ainda está 36% abaixo do recorde de US$ 124.752 de outubro do ano passado, e o ouro, 22% abaixo do pico de US$ 5.318 de janeiro.